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　　2月8日，深圳市长盈精密技术股份有限公司（证券代码：300115，证券简称：长盈精密）召开分析师会议，公司董事会秘书胡宇龙在会上介绍了公司业务近况，同时就投资者关注的人形机器人、AI服务器、海外产能等问题进行解答。信达澳亚、瑞众保险、汇添富基金等26家机构代表参与本次会议。

　　长盈精密主营业务为消费类电子及新能源汽车精密零组件制造，目前已形成消费电子和新能源双支柱+人工智能的发展格局，是苹果、三星、宁德时代等行业龙头企业的核心供应商。在人形机器人领域，公司作为较早对接海外大客户的供应商之一，相关业务推进速度较快，成为本次会议的核心关注方向。

　　从2025年人形机器人业务经营数据来看，公司该板块全年营收约1亿元人民币，交付精密零组件约69万件，其中海外客户占比约80%。从单机价值量和量产料号数量来看，公司属于人kaiyun体育官网形机器人领域核心供应商，自2024年一季度起，连续八个季度向海外客户供应的人形机器人精密零组件料号数量持续增加，当前供应的零件主要包括超精密硬质金属传动件，以及非金属的塑胶、橡胶、硅胶及PEEK类工程塑料件。

　　针对人形机器人产品单机价值量（ASP）变化，胡宇龙表示，2025年下半年量产且有一定出货规模的主要项目ASP较上半年实现提升，核心原因是料号数量增加，尤其是2025年四季度以来，PEEK料、橡胶件料号进一步扩充，且当前ASP均来自精密零组件业务，未包含力控关节模组价值量。

　　力控相关业务是公司人形机器人板块的重要新增布局，其中力控关节模组为2025年11月由客户主动接洽的新业务，目前已完成多次送样和测试，客户也已实地参观公司相关产线。在力控方案的核心竞争力方面，公司表示，行业内多数力控臂采用基于电流环的力控方案，无法形成力反馈闭环，而公司方案搭载带力矩传感器的力控环，可采集真实力数据，实现机器人与外界的柔顺交互。

　　据介绍，力控环核心硬件包括方案设计、编码器、电流传感器、力矩传感器及各类芯片，硬件均可外采，方案核心价值在于全球领先的力控算法，可实现位置、电流、力矩、速度控制的闭环。同时，公司实现了部分核心硬件自制，力矩传感器的设计、弹性体及配套算法均为自主完成，仅应变片为外部kaiyun体育官网采购。

　　关于北美大客户合作进展，公司透露，针对该客户的现有版本产品已实现量产，每月均能带来相关收入，对于部分可通过模具制造的零件，目前已进入模具开发阶段。面对行业内供应商交叉竞争的情况，公司表示，自身料号数量和营收均实现季度环比增长，未来将继续发挥精密制造能力，同时积极拓展力控方案等新产品品类。

　　在人形机器人ASP降价压力应对方面，公司认为，降价的基础是成本下降，降价空间来自规模效应，只要整体收入提升、盈利能力保持，价降量升将推动公司利润增长。此外，力控方案等新产品不仅能提升公司自身产品价值量，还能帮助客户降低其他硬件的精度级别，进而降低客户整体生产成本，助力行业大规模量产。

　　除人形机器人外，公司在AI服务器及液冷业务上也已有实质性进展，目前已通过北美及台系头部厂商认证，为AI品牌方提供服务器数据传输铜缆；在液冷领域，公司的分流器和快接头产品已与多家台系核心厂商展开合作，并实现量产。

　　海外产能布局方面，公司在亚洲的越南、泰国均有布局，其中越南为公司最大的海外自有生产基地；在墨西哥设有东西两个生产基地，产品分别向加州、德州交付，整体将按照客户要求完成各生产基地的配套布局。

　　会议上，长盈精密还介绍了参股公司协同发展情况，其目前持有宜确半导体14.71%的股份，该公司主营业务为相控阵芯片，一个阵面单元可达到1000~4000个通道，应用场景涵盖卫星通讯领域，双方在民用卫星通讯方面形成业务协同。

　　近期，长盈精密发布2025年业绩预告显示，2025年1-12月，预计归属于上市公司股东的净利润为5.45亿元至6.35亿元，同比下降17.70%至29.36%；扣非后净利润预计为5.15亿元至6.05亿元，同比增长3.04%至13.90%。

　　对于业绩变动原因，长盈精密解释称，归母净利润同比下降主要系上年同期处置子公司股份产生较高非经常性收益，而本年度无此类收益；扣非净利润实现稳步改善，得益于消费类电子业务企稳回升，新能源业务持续增长，报告期内公司营业收入保持整体增长态势。据披露，非经常性损益对当期经营业绩的影响约为3000万元。

　　国泰海通证券近期研报指出，长盈精密已公布《2025年股权激励授予公告》，本次股权激励向870名符合条件的激励对象授予1426.20万份股票期权，股票行权价格为36.47元/股，占本次激励计划草案公告日公司股本总额的1.0480%。激励对象涵盖公司及子公司任职的中层管理人员、核心业务技术骨干人员和关键岗位人员，均为公司核心成员，实现了核心人才与公司发展的深度绑定。股权激励行权分两期实施，业绩考核指标明确：第一期（2026年）以2023-2025年营收均值为基准，2026年营收增长不低于18%；第二期（2027年）以2023-2025年营收均值为基准，2027年营收增长不低于28%，或2026、2027年营收合计不低于418亿元。分析表示，2025年股权激励落地，成功绑定核心成员，其考核指标锚定公司业绩稳增长。

　　研报还分析称，长盈精密机器人精密部件业务率先进入全球头部客户供应链，具备明显卡位优势。公司人形机器人产品以灵巧手和身体关节传动部件为主、高强度结构件为辅，料号多达400个以上，涉及多种材料和多种加工工艺，技术壁垒较高，目前已与全球头部客户建立深度合作，积极配合产品开发和量产落地，这与公司在分析师会议上披露的人形机器人业务进展形成互补。

　　在主营业务方面，研报指出，公司3C业务已进入创新周期，苹果等海外科技企业进入AI端侧产品创新周期，有效带动公司主业稳定成长；新能源业务则步入产能释放期，公司自2017年成为特斯拉汽车零组件重要供应商以来，盈利能力保持较强水平，后续逐步将客户群拓展至宁德时代、PSA、戴姆勒奔驰、上海汽车等行业龙头，同时配合客户在上海临港、四川宜宾、江苏常州等地建设生产基地，随着产能释放及产能利用率提升，公司新能源结构件业务盈利能力有望持续提升。

　　在出三季报的时候我都说过三季报没有提到机器人在第3季度的增长和营收，这里面是有问题的，果不其然。上半年营收8000万，下半年才多少钱？大家一看便知。这里面是有问题的。

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